Alternativas de Sucesión – Sucesión Familiar

Es un hecho que en empresas familiares, siempre va a llegar de manera inevitable el momento de la sucesión. Esta podrá tener lugar en cualquiera de los siguientes tres esquemas:

  • Venta a un comprador estratégico.
  • Venta a Inversores y actual Dirección.
  • Sucesión Familiar.


Sucesión Familiar

Abordaremos 3 temas de especial importancia por las particularidades que conlleva la sucesión familiar.

  • Planificar el proceso.
  • Acuerdo de los accionistas.
  • Elementos críticos en la sucesión familiar.


Planificar el proceso

Las decisiones entorno a la sucesión familiar, son complejas, por estar rodeadas de las diversas, capacidades individuales de los miembros de la familia, ambiciones, motivaciones, estabilidad emocional, valores y visión de la empresa entre otros.

El primer paso en la planificación debe ser el de determinar objetivamente la viabilidad de la empresa en los siguientes 5 años dentro del entorno competitivo global. Hacer esto de la mano de un asesor experto, ayudará sin duda al éxito de la sucesión. Para que este se dé, deberá construirse lo siguiente:

  • Plan detallado de negocio a 5 años.
  • Agenda para la institucionalización.
  • Mapa de riesgos de la empresa.
  • Separación entre objetivos de negocio y personales.
  • Posible contratación de un Director General, y/o elección dentro de la familia de quienes van a ocupar puestos directivos, basado en meritos y con remuneraciones acorde con el puesto en el mercado.
  • Creación de un consejo, que represente a la familia y tenga miembros independientes.


La sucesión familiar tendrá más probabilidades de éxito cuanto menor sea el número de familiares involucrados en el negocio como ejecutivos o como dueños.

Acuerdo de los accionistas

Las obligaciones y los derechos de los accionistas, deberán quedar reflejadas en este acuerdo con el mayor alcance posible. Estos acuerdos deberán ser revisados según la necesidad. Algunos de aspectos que deberán tratarse son:

  • Tomas de decisión. Es aconsejable establecer un Consejo proporcionado, con consejeros externos. Deberá recogerse en los estatutos, los criterios de aprobación de decisiones (mayoría simple, dos tercios…).
  • Opciones. Se debe establecer bajo que situaciones existirá el derecho y/o la obligación de comprar y/o vender las acciones por parte de un accionista: muerte, incapacidad, divorcio, deudas particulares. Se establecerán también criterios para las condiciones de compra-venta.
  • Método de determinación del valor. 1) acuerdo de accionistas, 2) fórmula predeterminada, 3) experto independiente, 4) arbitraje.


Los métodos 1 y 2 se desaconsejan pues pueden no reflejar el valor actual de la empresa.

En cualquier caso deberá llegarse a un acuerdo en temas como si debe o no aplicarse una penalización a la venta de acciones en minoría, por la pérdida de valor que supone vender un porcentaje de acciones tal que no permita al comprador tomar decisiones en la compañía.

  • Provisiones de Compra-Venta. Además de las situaciones antes descritas, puede darse el caso de que se anticipe la necesidad por algún motivo (riñas internas, necesidades de flujo…) de que algún accionista quiera vender sus acciones. Se establecerán mecanismos y acuerdos para que determinadas acciones tengan una obligación de ser compradas o vendidas. De la misma manera cuando por motivos de una oferta por el 100% de las acciones de la compañía, exija la venta de una posible minoría de accionistas que no quisieran vender.
  • Derecho de veto. Para algunas decisiones en particular (incorporación de nuevos accionistas…) podrán definirse tales derechos en ciertos accionistas.
  • Otros…


En estos y otros puntos, un asesor externo, puede ser de gran ayuda, definiendo una agenda en la que los accionistas coincidan en ponerse de acuerdo. Esto evitará sin duda problemas de índole mayor en un futuro.

Elementos críticos en la sucesión familiar

Pocas compañías familiares consiguen con éxito una sucesión familiar más allá de la tercera generación. Esto es debido a que por lo general, el número de miembros en la familia, hace cada vez más complicada la sucesión y el valor de la empresa por cada accionista disminuye.

Algunos elementos críticos que aparecen cuando el número de miembros de la familia crece son:

  • Mayores diferencias entre los distintos miembros, en cuanto a los riesgos que están dispuestos a tomar.
  • Mayores diferencias en necesidades de liquidez.
  • Un creciente número de familiares que no trabajan en el negocio, y la percepción de que los que si están involucrados en él, no tienen ni las capacidades requeridas, ni el desempeño deseado.
  • Limitaciones a la hora de contratar y retener miembros del consejo y directivos que no pertenezcan a la familia.


En todo proceso de sucesión o venta, es recomendable, que la empresa cuente con la asesoría de un experto, desde el momento de la Planificación, Valuación y hasta el Cierre. El asesor, ayudará a la empresa entre otros a:

  • Determinar el rango de Valor adecuado.
  • Buscar inversores (nacionales o internacionales) cuando sea el caso, de una forma más discreta que si lo hace la empresa, tanto de deuda como de capital.
  • Definir la estructura adecuada de venta y determinar los riesgos y oportunidades de cada esquema de financiamiento.
  • Negociar con las partes y canalizar los distintos intereses.
  • Permitir a la empresa seguir operando durante todo el proceso y con las menores distracciones posibles.
  • Controlar el proceso, los tiempos, la confidencialidad y asegurar el mejor cierre posible.


Y para el esquema en específico de la sucesión:

  • Apoyar en el análisis anual de viabilidad de la empresa.
  • Asegurar que los puntos críticos que deben acordarse por los accionistas, se documenten y firmen adecuadamente.
  • Apoyar en las mejores prácticas de Gobierno Corporativo.
  • Gestionar la transición.
  • Crear un mecanismo que permite la liquidez de aquellos accionistas que quieran salir del negocio.
Arseny Lepiavka y Sergio Lipuzcoa